Politique de Best Exécution, Selection

  • Règlement Délégué (EU) N°231/2013 : articles 25 à 29
  • Position – Recommandation AMF n°2014-07
  • Code Monétaire et Financier : article L. 533-22-2-2

Voici notre périmètre d’application selon notre grille d’agrément :

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Drakai Capital met en œuvre une politique de meilleure sélection pour ses intermédiaires et prestataires.

Drakai Capital surveille ainsi l’efficacité de son dispositif en matière de sélection des intermédiaires, afin de déceler d’éventuelles lacunes, d’y remédier en tant que de besoin et d’adapter et d’enrichir le dispositif en place. En particulier, Drakai Capital vérifie régulièrement que les systèmes prévus dans sa politique de sélection, permettent d’obtenir le meilleur résultat possible pour le client.

Dans le cadre de ses activités, la société est amenée à passer des ordres pour le compte des portefeuilles dont elle assure la gestion à des intermédiaires de marché. A cette fin, la gestion prend toutes les mesures raisonnables pour obtenir le meilleur résultat possible pour ses clients au regard des critères suivants :

  • Meilleure sélection :

–              type d’ordre et d’instrument financier,

–              probabilité et rapidité d’exécution (en fonction de la liquidité de l’instrument financier),

–              qualité des réponses (taux d’erreur),

–              tarification de l’intermédiaire,

–              efficacité opérationnelle,

–              réactivité des équipes,

–              qualité des traitements post-négociation,

–              zones géographiques ou instruments financiers habituellement traités par l’intermédiaire.

  • Meilleure exécution
  • S’assurer que nos critères de sélection ont bien produit les effets attendus pour avoir la meilleure exécution

Conformément à la réglementation, Drakai Capital sélectionne, pour chaque classe d’instruments financiers, l’entité auprès de laquelle les ordres sont transmis pour exécution et qui permet d’obtenir le meilleur résultat possible. Elle contrôle périodiquement, que les entités sélectionnées disposent d’une politique et de mécanismes d’exécution des ordres qui prévoient la meilleure exécution et leur permettent de se conformer à leurs obligations en la matière et qu’elles ont un accès suffisant aux lieux d’exécution.

La sélection des intermédiaires est réalisée à partir des critères objectifs énoncés ci-dessus et s’effectue par l’équipe de gestion. A cette fin, elle

–              supervise donc la qualité de la relation avec les intermédiaires choisis,

–              définit la politique de sélection et d’exécution de la société,

–              approuve les nouveaux intermédiaires,

–              examine les demandes pour traiter avec de nouveaux intermédiaires financiers,

–              définit les modalités de sélection des intermédiaires financiers,

–              alloue ou suit le niveau du brokerage entre les différents intermédiaires,

–              effectue des contrôles des anomalies signalées.

Plus spécifiquement, le programme de travail du contrôle interne définira la nature des contrôles à mettre en œuvre afin de mesurer la qualité des résultats obtenus au regard des attentes définies par la politique de Best Exécution, Selection.

  • Informations utiles :

Drakai Capital traite des produits simples et liquides. Son domaine d’activité porte sur les instruments suivants : Credit Default Swaps, Actions, Foreign Exchange, Futures.

3.1 Credit Default Swaps :

  • Les transactions sont exécutées par chat avec les différentes contreparties autorisées :
    • JP Morgan
    • Morgan Stanley
    • Goldman Sachs
    • BNP Paribas
  • L’entreprise est en négociation avec une nouvelle contrepartie (Barclays). Plus l’équipe d’investissement dispose de contreparties autorisées, plus elle aura de la visibilité et par conséquent une meilleure exécution, sur le marché du crédit.
  • Afin d’assurer le meilleur prix possible sur chaque Trade, l’équipe d’investissement interroge la contrepartie qui montre le meilleur Bid/Ask pour exécuter son ordre.
  • Une fois la transaction exécutée, l’équipe d’investissement reçoit une confirmation Bloomberg VCON de la contrepartie avec tous les détails de la transaction « feuille de bourse ». Ces documents sont récupérés via SFTP de Bloomberg et sont envoyés à l’administrateur de fonds (Apex) pour vérification.
  • Les transactions de Credit Default Swaps sont systématiquement clearés sur la chambre de compensation ICE Clear Crédit, afin d’éliminer le risque de contrepartie bancaire.
  • Les frais de clearing sur le marché du crédit (OTC Clearing Fees) sont négociés avec le Prime Broker (JP Morgan), à $250 par ticket.
  • L’entreprise reçoit, quotidiennement, les rapports des positions et de Pnl de ses activités sur le marché du crédit, de la part de ICE Clear Credit, et du Prime Broker (JP Morgan). Ces rapports sont également envoyés à l’administrateur de fonds (Apex) pour vérification.
  • L’entreprise effectue, périodiquement, des rapports d’exécutions, pour optimiser son exécution sur le marché du crédit.

Rapports d’exécution CDS : « D:\Drakai Capital\Drakai Admin – Documents\AIFM – AMF\BEST EXECUTION »

Feuilles de bourse Crédit : « D:\Drakai Capital\Drakai Prod – Documents\DrakaiCreditEquity\Trades\Fixed income »

Rapports CDS JP Morgan : « D:\Drakai Capital\Drakai Prod – Documents\Backup VLAN data\JPM reports »

Rapports ICE Clear Credit: « D:\Drakai Capital\Drakai Prod – Documents\Backup VLAN data\ICE Clear reports”

Clearing Fees File: « D:\Drakai Capital\Drakai Admin – Documents\AIFM – AMF\BEST EXECUTION\Drakai Capital – J.P. Morgan Fee Schedule 2020 05 18.pdf »

3.2 Actions :

  • Les opérations d’Achat/Vente d’action se font sur la plateforme électronique de Bloomberg EMSX, avec la contrepartie autorisée :
    • JP Morgan
  • Afin de minimiser l’impact sur le marché ; l’exécution des ordres d’Achat/Vente d’action se fait en fonction de la liquidité de l’instrument financier, en traitant un pourcentage du volume quotidien (POV).
  • Les frais d’exécution sur le marché des actions (Equity Execution Fee Schedule) sont négociés avec le Prime Broker (JP Morgan), à 4bps.
  • Les transactions sur les actions sont systématiquement transformées en Equity Swaps, face à la contrepartie autorisée :
    • JP Morgan
  • Les frais de financement sur le marché des actions (Synthetic Prime Broker Financing rates) sont négociés avec le Prime Broker (JP Morgan), à environ 25bps.
  • L’équipe d’investissement sauvegarde les « feuilles de bourses » résumant les trades effectués durant la journée. Ces documents sont récupérés via SFTP de Bloomberg et sont envoyés à l’administrateur de fonds (Apex) pour vérification.
  • L’entreprise reçoit, quotidiennement, les rapports des positions et de Pnl de ses activités sur le marché des actions, de la part de son Prime Broker (JP Morgan). Ces rapports sont également envoyés à l’administrateur de fonds (Apex) pour réconciliation.
  • L’entreprise demande, trimestriellement, des rapports d’exécution de ses ordres « Transaction Cost Analysis » au Prime Broker (JP Morgan) et analyse ces rapports, pour optimiser son exécution sur le marché des actions.

TCA : « D:\Drakai Capital\Drakai Admin – Documents\AIFM – AMF\BEST EXECUTION »

Rapports Equity JP Morgan: « D:\Drakai Capital\Drakai Prod – Documents\Backup VLAN data\JPM reports »

Feuilles de bourse actions : « D:\Drakai Capital\Drakai Prod – Documents\DrakaiCreditEquity\Trades\equities »

Synthetic Prime Broker Financing Rates File: « D:\Drakai Capital\Drakai Admin – Documents\AIFM – AMF\BEST EXECUTION\Drakai Capital – J.P. Morgan Fee Schedule 2020 05 18.pdf »

Equity Execution Fee Schedule File: « D:\Drakai Capital\Drakai Admin – Documents\AIFM – AMF\BEST EXECUTION\Drakai Capital – J.P. Morgan Fee Schedule 2020 05 18.pdf »

3.3 Foreign Exchange :

  • L’entreprise effectue des opérations de FX pour couvrir ses positions sur les marchés de change.
  • Les opérations de FX sont effectuées sur la plateforme électronique de la contrepartie autorisée :
    • JP Morgan
  • L’équipe d’investissement sauvegarde les « feuilles de bourses » résumant les trades effectués durant la journée. Ces documents sont récupérés via SFTP de Bloomberg et sont envoyés à l’administrateur de fonds (Apex) pour vérification.

Feuilles de bourse FX : « D:\Drakai Capital\Drakai Prod – Documents\DrakaiCreditEquity\Trades\FX »

3.4 Futures :

  • Les opérations d’Achat/Vente de futures se font sur la plateforme électronique de Bloomberg EMSX, avec la contrepartie autorisée :
    • JP Morgan
  • Les frais d’exécution sur le marché des futures (Clearing and Exécution Fees) sont négociés avec le Prime Broker (JP Morgan), à $1 pour le clearing, et $1 pour l’exécution.
  • L’équipe d’investissement sauvegarde les « feuilles de bourses » résumant les trades effectués durant la journée. Ces documents sont récupérés via SFTP de Bloomberg et sont envoyés à l’administrateur de fonds (Apex) pour vérification.
  • L’entreprise reçoit, quotidiennement, les rapports des positions et de Pnl de ses activités de la part de son Prime Broker (JP Morgan). Ces rapports sont également envoyés à l’administrateur de fonds (Apex) pour réconciliation.

Feuilles de bourse Futures : « D:\Drakai Capital\Drakai Prod – Documents\DrakaiCreditEquity\Trades\Options Futures »

Rapports Futures JP Morgan: « D:\Drakai Capital\Drakai Prod – Documents\Backup VLAN data\JPM reports »

Clearing and Execution Fees File: « D:\Drakai Capital\Drakai Admin – Documents\AIFM – AMF\BEST EXECUTION\Drakai Capital – J.P. Morgan Fee Schedule 2020 05 18.pdf »

Cette politique de Best Exécution est communiquée aux clients dans la lettre mensuelle et trimestrielle aux investisseurs, et sera revue annuellement. L’entreprise s’engager à informer ses investisseurs en cas de frais d’intermédiation supérieurs à 500 K€.